國(guó)內(nèi)上市與其它上市的比較
其它上市是指國(guó)內(nèi)股份有限公司向其它投資者發(fā)行股票，并在其它證券交易所公開(kāi)上市。我國(guó)企業(yè)其它上市有直接上市與間接上市兩種模式。其它上市的優(yōu)勢(shì)有適用法律更易被各方接受、審批程序更為簡(jiǎn)單、可流通股票的范圍廣、股權(quán)運(yùn)作方便以及稅務(wù)豁免等。
凡有合法注冊(cè)的有效法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照和年回報(bào)率不低于20%的好項(xiàng)目的企業(yè)均可申請(qǐng)上市。國(guó)內(nèi)與其它上市比較：
1、運(yùn)作所需時(shí)間
相比國(guó)內(nèi)股市，海外股市運(yùn)作效率要高得多。只要企業(yè)本身符合要求，市場(chǎng)認(rèn)可，很短時(shí)間（在香港、新加坡只要一年左右）即可完成發(fā)行上市的運(yùn)作計(jì)劃。因此，企業(yè)在選擇國(guó)內(nèi)還是其它上市的時(shí)候，必須衡量本身對(duì)資金需求的迫切性。
2、融資規(guī)模與成本
在今后一段時(shí)間內(nèi)，國(guó)內(nèi)發(fā)行股票的融資成本仍然比較低。這句話倒過(guò)來(lái)說(shuō)就是，同樣的一個(gè)發(fā)行計(jì)劃，在國(guó)內(nèi)可以融到更多的資金。其它資本市場(chǎng)的融資費(fèi)用也比較高。在境內(nèi)外市場(chǎng)IPO的融資費(fèi)用包括交易所費(fèi)用、中介費(fèi)用、推廣輔力費(fèi)用等構(gòu)成。融資費(fèi)用占融資總額的比例在不同市場(chǎng)之間差別很大，從5%到20%不等。國(guó)內(nèi)企業(yè)上市的顯性成本很低，但是卻可能有不少隱性成本，至大的問(wèn)題是上市的時(shí)間長(zhǎng)而且不確定。香港地區(qū)和美國(guó)上市的費(fèi)用較高，一般都在融資總額的10%以上，如果融資額很小（比如有些創(chuàng)業(yè)板企業(yè)只籌集到幾千萬(wàn)港貝），比例就可能高達(dá)20%。不過(guò)，在其它市場(chǎng)上市的時(shí)間較短，而且時(shí)間較容易確定。
3、再融資機(jī)會(huì)
企業(yè)在國(guó)內(nèi)首發(fā)上市后，再融資也比較困難。首先，企業(yè)增發(fā)配股受到一系列的限制，比如說(shuō)，兩次配股之間要相隔1年，3年凈資產(chǎn)收益率平均超過(guò)6%等等。其次，有關(guān)配股計(jì)劃必須得到證監(jiān)會(huì)的審批。而申請(qǐng)能否獲得批準(zhǔn)、何時(shí)獲得批準(zhǔn)還要取決于證監(jiān)會(huì)根據(jù)股市行情狀況對(duì)總供應(yīng)量的控制程度。相比之下，在其它市場(chǎng)的再融資機(jī)會(huì)就很靈活，主要取決于企業(yè)本身對(duì)于融資成本的判斷。證監(jiān)會(huì)和交易所只是監(jiān)督有關(guān)的程序是否合規(guī)，以及有關(guān)信息是否已經(jīng)充分披露等。
4、成功可能性
國(guó)內(nèi)主板（包括中小企業(yè)板）對(duì)企業(yè)三年的盈利記錄有嚴(yán)格規(guī)定，目前處于排隊(duì)狀態(tài)，能夠上市的比例不超過(guò)總申請(qǐng)數(shù)的10%。國(guó)內(nèi)上市能否成功，既有企業(yè)自身是否符合要求的原因，但往往起決定作用的還在于企業(yè)與決策人的關(guān)系及企業(yè)的公關(guān)水平，選擇好承銷商和保薦人也是決定成功與否的重要因素。
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